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融資租賃公司

外資融資租賃公司的融資渠道大全

作者:全民眾籌_小Y 來源:日期: 2017年1月17日

       目前我國的融資租賃公司按照監管部門的不同,分為三類:金融租賃公司、外資租賃公司、內資租賃公司。截止2015年6月底,金融租賃公司39家,內資試點租賃公司191家,外資租賃公司2721家,本文將重點分析占比達92%的外資租賃公司的融資渠道。

  一、外商投資型融資租賃公司融資渠道總覽

  外商投資型融資租賃公司之所以在近年來得到迅猛的發展,是與其可引入外債這一比較獨特的融資渠道密切相關的。總體上來說,外商投資型融資租賃公司存在境內、境外兩條融資渠道。境內融資包括并不僅限于傳統的銀行貸款、保理融資、票據貼現融資、發債以及信托、保險等各金融渠道產品資金提供。境外融資包括并不僅限于境外銀行貸款、境外發債等渠道。以下僅就最為常用的渠道加以分析。

  二、外商投資融資租賃公司境外融資渠道

  目前外商投資型融資租賃公司采取的是外債規模管理政策。根據商務部頒發的《外商投資租賃業管理辦法》,外商投資租賃公司的風險資產總額不得超過其凈資產總額的十倍。外商投資租賃公司借入外債形成的資產應全部計為風險資產,因此外商投資型融資租賃公司的融資規模理論上最高可達到其凈資產的十倍。目前最常用的境外融資渠道為:

  (一)“境內保函+境外貸款”模式:即由境內銀行為企業開立融資性保函,境外銀行為企業提供資金的融資模式。此種模式具體融資成本為境外利息、境內保函費以及租賃公司代借貸人繳納的境外利得稅(目前基本均由租賃公司承擔)。由于境內外利差的存在,此種模式為自2012年以來大部分外資型租賃公司采取的最主要的融資渠道之一。但是進入2014年以來,隨著開立保函額度納入銀行風險資產管理以及保函需求旺盛等原因,保函成本逐漸遞增,同時自美聯儲宣布進入加息通道,國內央行6次降息、5次降準政策的推出,使得境內外融資利差有不斷縮窄的趨勢。

  (二)“境外發債”模式:由于外資租賃公司有外債指標,因此使得外資租賃公司成為境外發債流回境內使用成為一種重要的通道,但由于境外發債硬性要求為境外注冊成立主體方可完成(個別大型央企獲得發改委審批也可發行,但審批難度較大、時間較長,因此尚未普及),因此,境內外資租賃公司若想獲取境外發債資金,需要有一定的架構設計。 從成本方面來看,由于境外發債面對著境外直接投資者,較銀行貸款的融資成本更為劃算,因此目前環球租賃、遠東宏信等租賃公司紛紛已成功完成境外發債事項。據悉,國家發改委日前再次“松綁”企業海外發債的條件,鼓勵境內企業發行外幣債券,取消發債審批制,實行備案登記制管理。預計未來將有更多的租賃公司“走出去”,完成發債融資。

  (三)“境外銀團貸款”模式:同樣是資金來源于境外,此種模式的主要優勢在于融資量較大,且可以接觸到眾多的銀行,借此壓低融資成本,同時為后續同金融機構的合作開辟了更為廣闊的空間。

  三、外商投資融資租賃公司境內融資渠道

  隨著央行自2014年11月份開始的貨幣寬松政策,截至2015年10月底,國內人民幣貸款已完成了6次降息、5次降準的操作,境內外利差不斷縮窄。更多的外資租賃公司已紛紛開始把目光轉向境內貸款。目前最主要的境內融資渠道為:

  (一)“銀行項目貸款”模式:和傳統的企業借款相類似,銀行會針對租賃公司的資金投向項目進行審核后提供款項,由于外資租賃公司外債指標的存在,可以從境內銀行借入人民幣和外幣貸款。因為不論是租賃公司或項目單位,其最終款項均來源于銀行,因此但就租賃公司來說,此筆貸款利差空間非常小,但是因為其投放于動產的款項可以給項目單位提供增值稅發票用以抵稅,因此此種模式也被一些租賃公司運用,也就成為一項“通道業務”模式。

  (二)“境內發債”模式:近兩年來,在直接融資的融資成本優勢以及政府的發債審批政策逐步放寬等兩方面的正向引導下,越來越多的企業選擇境內發債,以某3a評級的央企舉例,其于2015年9月份發行的270天超短期融資券利率為年化3.05%,加上承銷費0.4%,綜合成本3.45%,為當時的1年期基準利率下浮25%的水平,直接融資利率水平若放在普通銀行貸款上是肯定無法實現的。目前外資租賃公司最多可以選擇的品種按照其投放項目要求,可以選擇在銀行間交易市場上發行短期融資券、超短期融資券、中票等產品;在交易所發行企業債、公司債等產品。另外在2015年開始走俏的資產證券化產品(是以特定資產組合或特定現金流為支持,發行可交易證券的一種融資形式。)也是非常符合租賃公司使用的融資工具,目前已有遠東租賃、交銀租賃等多家租賃公司進行了嘗試。

  (三)“票據融資”模式:此種模式具體操作為租賃公司從銀行開立承兌匯票再交付給放款單位,放款單位自行到銀行進行貼現。此種模式可做到融資期限較短,交易較為靈活。而票據價格每日均會更新,所以在好的時點可實現較為優惠的融資價格。

  四、外商投資融資租賃公司外幣借款的匯率波動風險

  可以說,外商投資融資租賃公司的一個天然優勢即其存在

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